PPP模式是投融资改革的利器，将撬开万亿市场空间。建议把握两条主线，推荐新筑股份、延华智能、华夏幸福和碧水源。

        政策加码，  PPP  迎来爆发期。PPP(  英文全称为Public-Private-Partnership，即“公私合作”)模式的推广正契合了稳增长和管制放松的要义，其核心是政府和社会资本共担风险、分享收益。

        从2014  年下半年以来，财政部力推PPP  项目，尤其是2014  年9  月76  号文《关于推广运用政府和社会资本合作模式有关问题的通知》发布之后，财政部将PPP  作为一项重要的模式予以推广。我们认为PPP  模式将是未来城镇化建设的主流投融资渠道之一。政府的动力来源：（1）缓解地方债务，改变政府投融资方式；（2）垄断行业管制放松，发挥市场力量，提高建设和运营效率，降低成本；（3）撬动基建投资，增加地方财政收入。企业的动力来源：（1）撬开更大的市场，除基础设施外，还有公益事业、军工等其他领域可以进入；（2）解决BT、BOT  等投资金额大和回款难等问题。

         PPP  撬开万亿市场空间。安徽、重庆、四川等10  个省市已经公布了各自的PPP  示范或试点项目。此外，山东省、广东省、广西省等地区也将陆续启动项目试点。从已公布项目的各省PPP  示范项目来看，交通基础设施类项目和环境保护类项目个数占比较大。简单匡算PPP的市场空间，按省来看，已经公布PPP  示范项目各省的投资规模都在千亿级别，简单加总将是万亿规模。如果按地方政府总的融资需求减去新增地方债发行量来推算，估计也将达到万亿级别。

        我们建议PPP  主题投资重点把握两条主线。主线一：已参与PPP  项目的龙头公司，这类公司积累了较多的经验，未来有望继续通过PPP模式异地扩张。主线二：我国PPP  重点涉及领域的细分行业或区域龙头。公用事业重点关注供水、供暖、供气以及环保等。房地产重点关注保障房建设。建筑建材重点关注城市地下管网建设。交通运输行业重点关注轨道交通领域。医疗行业重点关注医疗服务和养老服务设施领域。TMT  行业重点关注智慧城市和在线教育领域。军工行业重点关注军工企业民品领域。PPP  主题推荐组合：新筑股份（002480）、延华智能(002178)、华夏幸福(600340)、碧水源（300070）。