国泰君安日前发表报告认为，A股市场，特别是蓝筹股风险溢价正在越过顶峰。二季度A股市场估值恢复的核心原因在于DDM模型分母中无风险利率和风险溢价两个指标同时向下修正。

近期市场对稳增长政策下，宏观经济前景的预期企稳逐渐形成共识，但市场主流投资群体继续纠结于风险溢价的未来走势，担忧刚兑打破，以及地产市场逐渐下行过程中，股市的风险溢价仍将进一步上升。事实上以央行为代表的中央政府对于信用风险的态度已逐渐发生变化，“有序打破”的提法预示政府将对风险暴露过程进行干预，风险事件大规模爆发的可能性正显著降低。此外，地产政策已经出现松动迹象，将对地产市场加速下行的风险形成有效对冲。风险溢价正在越过顶峰，与其他可投资资产类别如地产和非标资产相比，A股市场风险溢价将随政策逐渐向下修正。

伴随着政府态度的变化和一系列“微刺激”政策的出台，市场预期正在出现变化，市场对风险溢价重新认识过程即是A股底部逐渐形成过程。当前应当坚定信心，沿着稳增长、丝绸之路和国企改革三条主线，积极参与二季度市场反弹中的投资机会。