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华泰证券：卖掉深圳房子去炒股！你跟不跟？
发布者： 发布日期：2016-03-14
两会差不多开完，又是有重要政策出台的密集时机。此时一定要看清大局，选出牛股。今年的行情也还是比较波动，还是要找准节奏。就跟央行始终强调的两个字一样，“灵活”。
一、一行三会领导的终极表态与潜台词猜想，还有未来大招预测：
(1)汇率：央行在这次发布会上，对汇率政策态度是明确的，就是不会通过贬值来促进出口。预计人民币应该保持稳定。就算外汇储备有些下降，也没什么好值得大惊小怪的。那么意味着汇率稳定是当前我们金融体系的第一政策目标。国内个别区域高估的资产价格，一定要小心了。因为如果汇率稳住，意味着个别高估的资产价格要调整，来应对一定的资本外流压力。而深圳的房价和过度炒作股，我可以很确定说，是高估的。未来还有更大的大招要出来。希望机构投资者要抓住机会。建议有三套以上高估区域例如深圳房子的个人，出售一些房子，把资金想方设法投入资本市场。中国台湾、韩国、日本都有土地改革时期，说到底就是要让土地变成可以流动的资本，促进社会的进步。如果汇率稳，就算对股票不了解，如果按照我们之前的金融蓝筹+新股收益策略，那依然有巨大的盈利空间。因为按照我们测算，这个组合在股价不跌的情景下，能获得15%的收益。
(2)货币政策：央行明确表态：整体稳健，略偏宽松，必须灵活。意味着指望大放水的投资者就不要想了。因为不会大水漫灌，但是也要维持经济和金融环境的稳定。稳是硬道理，当世界出现比较大波动时，也会果断出手。而货币政策灵活的含义就是往往是出人意料的。例如一月二月的信贷明显就是这个倾向，当大家没预期就放放；大家预期放水，就要收收。而这种货币环境下，金融蓝筹股是最适合投资的。因为从历史来看，稳健的货币政策环境下，金融蓝筹表现都不算太差。央行在11年把宽松的货币政策调整为稳健。而从11年以来，金融蓝筹股在大行业中的收益率，排名是前列的。这点需要认真统计才知道。
(3)一线城市首付贷：央行与银监会已经明确，这种首付贷，或者通过P2P形式募集首付的行为是违法违规的。而且明确说下来马上要有互联网专项治理行动。预计这个治理行动，真有点类似于15年5月底对于股票市场清理Homs系统的感觉。真正在一线城市生活，去地产中介去进行草根调研，我的感觉也是如此的类似。去年5月底是很多证券公司私下推荐Homs系统、高杠杆、炒小妖票，而现在则是都在放杠杆买深圳等区域房子。有一种莫名的担忧。还是建议投资者将深圳等地三套以上的房子出手一些，来资本市场，用稳健的方式赚钱最好。
(4)支付体系：银行要在支付体系重新抢回失去的份额.4月1日银行账户办法实行，7月1日支付账户办法实行，内容其实都在向银行等正规金融倾斜。指望互联网颠覆金融的时代看来是不会回来了。未来正规金融需要在内部改革上更加发力，例如分拆互联网部门。而互联网公司，也要注意行业的边界。
(5)国际博弈：从央行、证监的表态来看，大家其实都还在为将来的博弈进行准备。看来16年整个金融体系的博弈和波动是难免的。中美间博弈、国内博弈都必然造成金融系统波动。但是央行和证监会的表态已经充分说明，经过去年最危险局面处理，就算再有波动，预计经验丰富不少，而且协调也会改善。所以我对中央稳定金融的能力是充满信心的。
(6)资产证券化：资产证券化预计还是先拿良好的资产来证券化，并且大规模推广。而不良资产证券化，可以搞，但是必须有严格的投资者管理，还有买方自负原则。
(7)金融监管改革：和我们预测完全一致。简单合并三会目前从理论层面都没有办法形成共识，更大可能性是加强协同、研究。目前或许加强央行的宏观审慎管理职能，提升三会内在协同，这应该是方向。
(8)金融体系领导：金融支持实业一直在做，经济下滑可不能简单赖金融。我们金融体系要坚持改革开放，未来一定是很有发展空间的。
(9)银监重要措施要出台：民营银行设立常态化，这对想要民营银行牌照的企业是催化剂。而投贷联动试点、事业部和子公司制改革、不良资产证券化试点、不良资产收益权转让，这些每一个都是银行股的催化剂。再次强调打击非法集资，加强监管。再次强调互联网金融专项治理。
(10)证监会重要措施：注册制一定要搞。目前有了人大授权，但是节奏必须慢慢来，不要恐慌。加强监管是必须的。今年违法乱纪要小心，代表炒作股还是要小心。证金公司不会退出，关键时候还是会挺身而出。证金主要挺的还是蓝筹股啊。
(11)保监会：和我们预期一致，重要表态：保险公司举牌对股票市场的稳定发展有重要支持作用，整体风险可控，当然要持续关注。这就说明只要合法合规，保监会不会对举牌行为过多干预。
二、资本市场主力分析。纯干货，在卖方十二年的心得体会。
股票市场要迎来真正的主力交换时间。到底股票市场有没有主力？我谈谈我的看法。在2005年以前，股票市场的主力其实是很多坐庄大户，例如当年的德隆系，还有不合法合规的证券公司，甚至于可以挪用客户保证金来坐庄。当时外资进不来，而且公募还比较小，都不是主力。但是经过04-05年的清理整顿，证券公司彻底洗心革面，而庄家也被基本清理出市场。
随着05年的人民币汇率改革，股市的主力变成了外资和公募基金，而公募基金也是向外资学习真正的基本面研究、做模型。所以可以很确定的说，05-07年的主力是外资、公募。而从08年全球金融危机、09年大反弹之后，外资一直在撤离。而私募与游资从09年年底开始崛起，公募也在10年开始风格大变。而现在，我可以说，随着人民币国际化，外资将重回A股，保险力量正在全面崛起。这两者，将会是资本市场未来三年的新主力。等公募转型成功，公募会重新回到主力的行列。所以奉劝各位机构投资者，早转型早受益。那么意味着，对基本面的深度挖掘是一条路，对于估值要保持高度敏感。如果没有特别强的研究偏好，建议多买些金融股，总不会吃亏的。
而我们最新写的《稳稳当当赚收益，仔仔细细算新股》的深度中，已经明确说明16年的新股收益有10%以上的年化收益，而加上银行股息5%，在股价不变的情况，有15%的年化收益，非常不错。从上次2月28日电话会议以来，金融蓝筹大幅跑赢市场，宁波、民生、华夏、光大、招商银行，有10%左右的绝对收益。非银证券招商、中信、国寿、太保也有，相对创业板相对收益15%左右。就算五大行也有8%的绝对收益，可以看出市场正在逐步接受金融蓝筹+新股收益的黄金组合。
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来源：华泰证券
一、一行三会领导的终极表态与潜台词猜想，还有未来大招预测：
(1)汇率：央行在这次发布会上，对汇率政策态度是明确的，就是不会通过贬值来促进出口。预计人民币应该保持稳定。就算外汇储备有些下降，也没什么好值得大惊小怪的。那么意味着汇率稳定是当前我们金融体系的第一政策目标。国内个别区域高估的资产价格，一定要小心了。因为如果汇率稳住，意味着个别高估的资产价格要调整，来应对一定的资本外流压力。而深圳的房价和过度炒作股，我可以很确定说，是高估的。未来还有更大的大招要出来。希望机构投资者要抓住机会。建议有三套以上高估区域例如深圳房子的个人，出售一些房子，把资金想方设法投入资本市场。中国台湾、韩国、日本都有土地改革时期，说到底就是要让土地变成可以流动的资本，促进社会的进步。如果汇率稳，就算对股票不了解，如果按照我们之前的金融蓝筹+新股收益策略，那依然有巨大的盈利空间。因为按照我们测算，这个组合在股价不跌的情景下，能获得15%的收益。
(2)货币政策：央行明确表态：整体稳健，略偏宽松，必须灵活。意味着指望大放水的投资者就不要想了。因为不会大水漫灌，但是也要维持经济和金融环境的稳定。稳是硬道理，当世界出现比较大波动时，也会果断出手。而货币政策灵活的含义就是往往是出人意料的。例如一月二月的信贷明显就是这个倾向，当大家没预期就放放；大家预期放水，就要收收。而这种货币环境下，金融蓝筹股是最适合投资的。因为从历史来看，稳健的货币政策环境下，金融蓝筹表现都不算太差。央行在11年把宽松的货币政策调整为稳健。而从11年以来，金融蓝筹股在大行业中的收益率，排名是前列的。这点需要认真统计才知道。
(3)一线城市首付贷：央行与银监会已经明确，这种首付贷，或者通过P2P形式募集首付的行为是违法违规的。而且明确说下来马上要有互联网专项治理行动。预计这个治理行动，真有点类似于15年5月底对于股票市场清理Homs系统的感觉。真正在一线城市生活，去地产中介去进行草根调研，我的感觉也是如此的类似。去年5月底是很多证券公司私下推荐Homs系统、高杠杆、炒小妖票，而现在则是都在放杠杆买深圳等区域房子。有一种莫名的担忧。还是建议投资者将深圳等地三套以上的房子出手一些，来资本市场，用稳健的方式赚钱最好。
(4)支付体系：银行要在支付体系重新抢回失去的份额.4月1日银行账户办法实行，7月1日支付账户办法实行，内容其实都在向银行等正规金融倾斜。指望互联网颠覆金融的时代看来是不会回来了。未来正规金融需要在内部改革上更加发力，例如分拆互联网部门。而互联网公司，也要注意行业的边界。
(5)国际博弈：从央行、证监的表态来看，大家其实都还在为将来的博弈进行准备。看来16年整个金融体系的博弈和波动是难免的。中美间博弈、国内博弈都必然造成金融系统波动。但是央行和证监会的表态已经充分说明，经过去年最危险局面处理，就算再有波动，预计经验丰富不少，而且协调也会改善。所以我对中央稳定金融的能力是充满信心的。
(6)资产证券化：资产证券化预计还是先拿良好的资产来证券化，并且大规模推广。而不良资产证券化，可以搞，但是必须有严格的投资者管理，还有买方自负原则。
(7)金融监管改革：和我们预测完全一致。简单合并三会目前从理论层面都没有办法形成共识，更大可能性是加强协同、研究。目前或许加强央行的宏观审慎管理职能，提升三会内在协同，这应该是方向。
(8)金融体系领导：金融支持实业一直在做，经济下滑可不能简单赖金融。我们金融体系要坚持改革开放，未来一定是很有发展空间的。
(9)银监重要措施要出台：民营银行设立常态化，这对想要民营银行牌照的企业是催化剂。而投贷联动试点、事业部和子公司制改革、不良资产证券化试点、不良资产收益权转让，这些每一个都是银行股的催化剂。再次强调打击非法集资，加强监管。再次强调互联网金融专项治理。
(10)证监会重要措施：注册制一定要搞。目前有了人大授权，但是节奏必须慢慢来，不要恐慌。加强监管是必须的。今年违法乱纪要小心，代表炒作股还是要小心。证金公司不会退出，关键时候还是会挺身而出。证金主要挺的还是蓝筹股啊。
(11)保监会：和我们预期一致，重要表态：保险公司举牌对股票市场的稳定发展有重要支持作用，整体风险可控，当然要持续关注。这就说明只要合法合规，保监会不会对举牌行为过多干预。
二、资本市场主力分析。纯干货，在卖方十二年的心得体会。
股票市场要迎来真正的主力交换时间。到底股票市场有没有主力？我谈谈我的看法。在2005年以前，股票市场的主力其实是很多坐庄大户，例如当年的德隆系，还有不合法合规的证券公司，甚至于可以挪用客户保证金来坐庄。当时外资进不来，而且公募还比较小，都不是主力。但是经过04-05年的清理整顿，证券公司彻底洗心革面，而庄家也被基本清理出市场。
随着05年的人民币汇率改革，股市的主力变成了外资和公募基金，而公募基金也是向外资学习真正的基本面研究、做模型。所以可以很确定的说，05-07年的主力是外资、公募。而从08年全球金融危机、09年大反弹之后，外资一直在撤离。而私募与游资从09年年底开始崛起，公募也在10年开始风格大变。而现在，我可以说，随着人民币国际化，外资将重回A股，保险力量正在全面崛起。这两者，将会是资本市场未来三年的新主力。等公募转型成功，公募会重新回到主力的行列。所以奉劝各位机构投资者，早转型早受益。那么意味着，对基本面的深度挖掘是一条路，对于估值要保持高度敏感。如果没有特别强的研究偏好，建议多买些金融股，总不会吃亏的。
而我们最新写的《稳稳当当赚收益，仔仔细细算新股》的深度中，已经明确说明16年的新股收益有10%以上的年化收益，而加上银行股息5%，在股价不变的情况，有15%的年化收益，非常不错。从上次2月28日电话会议以来，金融蓝筹大幅跑赢市场，宁波、民生、华夏、光大、招商银行，有10%左右的绝对收益。非银证券招商、中信、国寿、太保也有，相对创业板相对收益15%左右。就算五大行也有8%的绝对收益，可以看出市场正在逐步接受金融蓝筹+新股收益的黄金组合。
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来源：华泰证券