12月4日，上交所、深交所、中金所正式发布指数熔断相关规定，并将于2016年1月1日起正式实施。

设两档阈值阻断暴涨暴跌

今年9月7日晚间，上交所、深交所、中金所三大交易所发布熔断机制征求意见通知称，拟在保留现有个股涨跌幅制度前提下，引入指数熔断机制。中国拟以沪深300指数作为指数熔断的基准指数，拟设置5%、7%两档指数熔断阈值，涨跌都熔断，日内各档熔断最多仅触发1次。如有意见可于9月21日之前反馈至交易所。

相较于9月7日的征求意见稿，昨日发布的指数熔断相关规定是在公开征求意见方案基础上作了相应调整，即：将触发5%暂停交易30分钟缩短至15分钟，相应地将14:30及之后触发5%暂停交易至收市，改为自14:45始；但保留了尾盘阶段触发5%或全天任何时候触发7%暂停交易至收市的安排。其他制度要点不变，比如，仍设置5%和7%两档阈值。

对于为何是5%和7%两档，三大交易所昨日表示，5%和7%两档阈值是三家交易所在对过去11年历史数据进行分析测算基础上提出的。其中，5%作为第一档阈值可以兼顾设置冷静期和保持正常交易的双重需要。而触发7%的情况较少，但属于需要防范的重大异常情况，可以此阻断暴涨暴跌等极端异常行情的持续。

今年6月中旬以来，沪指暴跌，跌幅多次超过5%。其中8月24日，沪指收盘暴跌8.49%，创下8年来最大单日跌幅。

9月6日深夜，证监会有关负责人答新华社记者问称，目前股市泡沫和风险已得到相当程度的释放，市场交易基本正常，流动性较为充裕，市场内在稳定性增强。下一步，将研究制定实施指数熔断机制方案，严格管理和限制程序化交易，抑制股指期货过度投机，规范股票融资业务。

“熔断机制的引入不是一步到位”

证监会新闻发言人邓舸昨日表示，境内资本市场是“新兴加转轨”的市场，投资者以中小散户为主，市场波动较大，引入指数熔断机制，为市场在大幅波动时提供“冷静期”，有助于市场稳定，维护市场秩序，保护投资者权益，促进资本市场的长期稳定健康发展。

不过，邓舸强调，指数熔断机制对于我国市场是一项新的制度安排，也是一项新的探索实践。从境外经验看，熔断机制的引入不是一步到位的理想化过程，也没有统一的做法，而是在实践中逐步探索、积累经验、动态调整。

据了解，上交所方面已于11月14日进行了指数熔断项目全网测试，为配合上交所测试，中国证券登记结算有限责任公司统一账户平台于11月14日全天暂停对外服务，2015年11月15日9∶00予以恢复。

此外，近期证监会将继续开展证券期货经营机构年度专项检查。本次检查将涉及证券公司、基金公司、期货公司、证券投资咨询机构等各类机构，证券、基金、期货公司的子公司也是本次检查的重点，共25家。对检查发现的违法违规行为，证监会将依法从严查处，切实维护市场秩序，保护投资者合法权益。

■ 分析

熔断机制是市场交易“减震器”

A股将于2016年1月1日起实施熔断机制，这会对市场造成何种影响呢？

武汉科技大学金融证券研究所所长董登新表示，这次发布的熔断机制最大的看点就是缩短了熔断的时间，由30分钟缩短至15分钟。这主要是因为尽量减少该机制对市场的干预。

“虽然熔断机制不是万能的，但实施之后可以缓解市场过度波动，有利于市场的稳定和冷静。”董登新认为，不过从根本来说，熔断机制仍然是治标不治本，最根本的还是要完善市场的制度和监管。

在国金证券看来，熔断机制和涨跌停板制度相当于给A股套上了“双保险”，这有助于国内A股市场的波动在一定程度上会有所减小，腾出了一定的时间让投资者平复恐慌的心理，试图促使投资者更多理性交易，波动或有所平缓。

长江期货首席经济学家刘仲元分析称，熔断机制是市场交易的“减震器”，其实质就是在涨跌停板制度启用前设置的一道过渡性闸门。将有利于限制过度投机，防止出现断崖式下跌。(金彧)

热点问答

指数熔断对哪些品种的交易及相关业务有影响？

触发熔断时，股票及股票相关品种的竞价交易均暂停，新股发行、配股、投票等非交易业务可以正常申报，若指数熔断持续至15:00，相关证券当日不进行大宗交易。

指数熔断结束后以什么方式恢复交易？

对上交所、深交所，对于15:00前结束的指数熔断，熔断结束后，对已接受的申报进行集合竞价撮合成交，此后进入竞价交易阶段。对于中金所，指数熔断结束前3分钟进行集合竞价指令申报，集合竞价指令申报结束后，立即进行集合竞价指令撮合，然后转入连续竞价交易。

指数熔断期间投资者能否申报或撤销申报？

三家交易所在指数熔断期间能否申报和撤销上有所差异。一是上交所。指数熔断于15:00前结束的，熔断期间可以继续申报和撤销申报。指数熔断持续至15:00结束的，熔断期间仅接受撤销申报，不接受其他申报。二是深交所指数熔断期间，投资者均可以申报，也可以撤销申报。三是中金所。沪深300指数触发5%或7%阈值的，熔断交易时间限制不同。

                                 本文转自：新京报